短线金价难现单边上涨

2009-01-01 来源：高赛尔责任编辑：点击:次

当前市场谈论最多的无疑是复苏，与之相关的投资品种也是炙手可热，其中以基本金属为最。相应地，避险资产如美元、稳健资产如黄金要么受到市场抛弃，要么被动跟随主流市场波动。
　　继上周五美国二季度GDP数据令人鼓舞之后，本周一公布的系列经济数据再次令全球各大市场“冰火两重天”。中国、英国、欧元区以及美国周一公布的采购经理人指数均好于预期，而且中国、英国该数据已升至50之上，经济复苏迹象明显。采购经理人指数的良好表现表明全球范围内的制造业开始复苏，而且这一进程还在加快。这一数据对原材料市场构成极大利好，尤其是基本金属。伦敦市场铜铝锌等基本金属受此消息提振飙升：伦铝涨幅超过4%，铜铅达5%，镍锡锌更是高达6%。除此之外，制造业良好的数据也进一步强化了市场对于复苏的看法，股指纷纷走高。其中，标普500更是突破1000点心理关口。
　　商品市场和股票市场加速上扬相伴随的是美元的加速下跌。周一，美元指数下跌0.92%至77.57，并创下2008年9月以来最低点。最近三个交易日，美元指数已经累计下跌达2.55%。短期内，美元的弱势将得以继续保持。不过，美元的大幅下跌似乎并没有促使金价相应幅度上扬。这表明，市场并不完全认同当前美元的下跌，预期将反弹的因素被包含在了金价走势之中。当然，若今日美元继续表现疲弱，则黄金不排除将补涨。
　　黄金基金方面，持仓与上一日持平。其中，SPDR持仓1072.87吨。从今年3月初至今，SPDR持仓呈现先增后降格局。整体而言，目前持仓还是较3月2日净增加43.58吨。值得注意的是，黄金ETF持仓量变化与大宗商品走势也有一定关联。在基本金属和能源价格3月——6月第一轮上扬过程中，黄金ETF持仓量与其同步上涨。原因在于当时推动价格上涨的动力是通胀预期，这共同作用于基本金属和贵金属。7月以来这一轮上涨由于更多是由于经济复苏导致需求增加，因而对基本金属和能源影响较为显著，资金的分流效应使得更多资金追逐大宗商品，因而黄金ETF持仓不增反降，只是幅度相对有限。
　　从上述分析中我们能够得到一个共同点：当前黄金缺乏单边上涨的动力。首先，当前市场关注的焦点是复苏而非通胀，相应地，资金主要流向与复苏相关的品种如基本金属。虽然这一进程导致了美元下跌，但黄金受到的资金追捧有限。其次，鉴于美元连续5个月的调整走势，市场潜在上涨动力不容忽视，也限制了金价单边上涨的可能性。因而，黄金市场“上无动力，下有支撑”的震荡格局还将持续一段时间。
　　未来打破这一格局的动力何在？存在两种可能。若基本金属市场的上涨持续（时间上和空间上），并向能源市场乃至其他大宗商品品种蔓延，则黄金将在商品高潮后的通胀理由支撑下向上拓展空间，并创出历史新高。反之，若当前的上涨已经是“最后的疯狂”，那么，金价则可能在其后美元上涨过程中面临沉重压力，选择向下的可能性较大。目前而言，这两种趋势何种可能性较大，并不明显。操作上较为现实的选择是顺势而为：跟随基本金属为代表的商品市场上扬而逢低买进黄金。
　　今日来看，预计金价将会有所回落（包括盘中时段）。理由是美元三个交易日大幅下挫短期超卖，4小时线KDJ指标也低位“金叉”，今日存在强烈反弹可能，这会令昨日不跟涨的黄金面临向下压力，但具体点位并不确定，操作上以逢低买入为主。

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