黄金原油为何分道扬镳

2008-01-01 来源：中国证券报责任编辑：点击:次

金融危机爆发以来，原油价格一落千丈，按纽约原油期货主力合约看，原油价格由7月份最高收盘价145.08美元/桶跌至昨日电子盘中的40美元左右，5个月累计跌幅约七成。伴随油价的大幅走低，有色金属、农产品等大宗商品价格的跌幅也都在50％以上，在此期间，唯有金价跌幅相对较小，以伦敦金为例，按收盘价计5个月间累计下跌11％。

　　值得注意的是，从9月中旬国际金融危机爆发以来，原油与黄金之间的传统比价关系已被打破，二者关系不再紧密。在金价与油价相关度降低的同时，后者对前者的引导性大幅降低。实证分析显示，2001年4月2日-2008年9月2日间，纽约原油期价与伦敦黄金价格互为因果关系，油价对金价引导性更强，然而，金融危机爆发后，二者间仅存在原油对黄金价格的单向引导关系，并且这种引导性显著降低。

　　金融危机的爆发和蔓延构成了原油和黄金价格走势背离的宏观背景，具体而言，二者关系的破裂主要在于以下几点原因：

　　第一，危机的发生促使资金撤离原油市场，与此同时避险资金介入黄金市场。9月中旬，国际金融危机的爆发引发了国际大宗商品价格的深幅回落，油价跌幅位于前列。随着金融机构纷纷进行资金结算收紧信贷，参与原油投资的资金在不断撤离，根据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新持仓报告，12月16日当周纽约原油期货商业机构持仓比9月16日当周已减少6.2万手。与原油市场相反，作为全球最大的黄金ETF基金SPDRGoldShares的黄金持有量却由9月15日的614.35吨增加到12月26日775.33吨，显示出资金借道黄金ETF进入黄金市场避险。资金撤离原油市场加重了油价的跌势，而避险资金进入却支撑了金价。

　　第二，原油商品属性增强，黄金金融属性凸显。金融危机爆发后，各国实体经济受到严重影响，美国、欧盟、日本均已陷入经济衰退中，在经济下滑过程中，原油的商品属性渐渐胜过投资属性，此时，需求的严重不足直接导致其价格的持续回落。尽管OPEC持续大幅减产，但都未能阻止油价持续下跌。与之相对应的是，黄金的金融属性在经济动荡时开始凸显，尤其在美国经济持续恶化的背景下，与其持有美元不如持有更具保值魅力的硬通货——黄金，因而，黄金的金融货币属性吸引了投资资金的青睐，从而推高了金价。

　　第三，危机爆发，原油、黄金与美元关系发生显著变化。实证分析显示，2000年1月4日-2008年8月14日期间美元指数与原油价格、黄金价格的相关系数分别为-0.9074和-0.9246，而9月15日-12月26日期间美元指数与原油价格、黄金价格的相关系数则分别为-0.6668和-0.8208，可见，虽然原油和黄金价格与美元的负相关性都在减弱，但油价相对于金价而言要降低得更多，这种情况出现的结果将是：一旦美元持续下跌时，黄金上涨程度会明显高于原油价格。

本网的文章和图片来源于Internet,当权利人发现在中国珠宝网生成的链接所指向的第三方网页的内容侵犯其著作权时，请权利人向珠宝网发出“权利通知”，中国珠宝网将依法采取措施移除相关内容或屏蔽相关链接。联系邮箱:1765687@QQ.com

上一篇：金价两日飙升近50美元注意高位回调风险
下一篇：锦泓国际珠宝交易中心筑巢引凤

更多关于黄金资讯的文章：

济南市开展“5·20世界计量日”宣传活动血压计	黄金珠宝业迎来新消费模式
黄金珠宝销售遇冷但线上回购业务火热	瑞士3大黄金精炼厂宣布停产，欧美地区黄金供应
美元美股涨势卷土重来纸黄金纸白银亚盘涨跌互	超宽松风暴席卷黄金势破1900大关
黄金真的还会有第二波牛市吗？	负收益的债券把投资者推向黄金
冠状病毒疫情助推金价恐有大涨空间	首饰行业迎来革命性材料塑料18K金问世

分享到： QQ空间新浪微博腾讯微博百度搜藏

返回列表返回首页

黄金资讯新闻黄金资讯钻石资讯铂金资讯钯金资讯