中国的黄金为什么如此疲软

 国际黄金价格正在向1000美元市场的心理关口迈进！

    北京时间3月3日，纽约商品期货交易所COMEX期金4月合约盘中创造的历史新高987美元/盎司；此价格同时也意味着，国际金价突破1000美元，犹如捅破一层窗户纸，将不费吹灰之力。

    然而，与国际金价上涨势如破竹相左，上海期货交易所(下称“上期所”)期金价格走势却一步一徘徊，显得力不从心。

    在国际金价叠创新高之际，究竟是谁在国内期金市场逆势而为，肆意做空？

    外强内弱

    实际上，在刚过去的5个交易日内，COMEX4月期金价格累计已上涨超过40美元，幅度达到了约4.5%，这在高杠杆的期货交易中蔚为壮观。

    美国经济陷入衰退危机，美元贬值至历史最低水平和尴尬的美联储是国际金价持续攀升的缘由之一。1月份的美国生产者价格指数(PPP)骤升1%，意味着通胀之虎已虎视眈眈；然而，由世界大型企业联合会(TheConferenceBoard)最新公布的2月份美国消费者信心指数降至75，又预示美国经济衰退之狼亦尾随而至。

    美联储主席伯南克2月27日在国会作证。瑞士Diapason大宗商品管理公司分析师SeanCorrigan指出，美联储对金融体系安全程度和经济增长的担忧更甚于对通胀的担忧。由此，投资者已经开始担心物价的持续上扬，而这促使其重新考虑大宗商品在投资组合中的比例。

    三菱商事贵金属分析师TomKendall亦表示，由于市场对全球经济、尤其是通胀状况的担忧，加上原油已经升至100美元/桶上方高位，因此1000美元/盎司整数关口显然不可能阻止黄金的上扬攻势。

    然而，令市场大跌眼镜的是，上期所黄金期货主力0806合约在上周五个交易日中，涨三跌二，累计上涨3元，涨幅仅为1.3%，3月3日的收盘价甚至还远远低于黄金期货上市之初时的价格。

中国的黄金为什么如此疲软？

    谁在做空？

    分析师认为，相较国际，国内黄金期货走弱主要是受制于人民币大幅升值趋势。但是在黄金价格整体处于上行通道中，以及国内外期货市场联动效应明显的大背景下，国内一般参与者逆势做空无疑具有巨大风险，除非是产金企业自身的套保行为。

    上期所会员成交及持仓统计数据显示，2月1日，沪金0806合约上把持空头持仓量头把交椅的是紫金矿业，持卖单量1550手，其后第2至5名依次是上海中期1505手、万杰鼎鑫期货1488手、经易期货1336手和东银期货1159手。

    但此后，名不见经传的万杰鼎鑫期货却异军突起，自2月5日起至今，一直稳居空单量首位，而且空单持仓量与日俱增，从2月5日的1846手一路升至3月3日的4201手，空单数量足足增加了2.27倍，约占当日空单总持仓的四分之一。而与此相应，交易所公布的总空单持仓量却并没有明显增加。

    对此，万杰鼎鑫期货上海营业部总经理吕志强认为，公司之所以持有如此多的空单，原因主要是产金企业客户的套保需求，“4000多手空单对于产金企业并不算多，我们的客户还认为做得不够呢”。

    而南华期货分析师称，由于产金企业的生产成本相当低，因此在目前金价不断走高时，在期货市场抛售黄金以锁定价格是惯常的套保手法，而且是“越高越抛”。

    尽管如此，业内资深人士仍猜测，从万杰鼎鑫期货持仓量来看，可能是一些产金企业的分仓行为所致，但不排除其在0806合约上有很大的投机头寸。

    而数据也确实显示，一贯以套保角色出现的产金企业，如招金集团、山东黄金(600547行情,股吧)等在空单持仓量排行榜上，一直在10名开外徘徊。